周三，A股市场继续维持震荡格局，这一市况与我们前一天的预期基本一致。尽管沪市主要股指均在盘中刷新历史记录，但深市主要股指表现明显偏弱，包括沪深300、中证流通等描述整个A股市场表现的全局性指数也表现偏弱。另外，今天上涨个股与下跌个股数量比例大约为1：2.56，进一步表明，沪市股指新高体现出的是权重性，而非普遍性。
     前期A股市场涨势非常强劲，甚至在国际股市一片跌声中独立上行。但即使发挥关于业绩增长最海阔天空的想象，也无法遮掩A股市场估值过分高于其它资本市场的事实，我们认为A股市场在未来几个交易日内继续出现适当回调是意料中事，也有利于大盘更为健康和稳固地上行。在股指不断指向新高的过程中，出现阶段性的震颤很有必要。特别在目前的宏观环境及政治环境中，以震荡上行方式展开行情的安全性，显然要超过淋漓尽致、毫无顾忌的大涨大升，各类投资者对此似有共识。
     今天市场中影响最甚的消息应当来自于国务院原则同意《东北地区振兴规划》，标志国家开发和投资的重点将正式转向东北地区，以地域划分的东北地区上市公司因此普遍表现活跃，多只涨停个股即出于该群体。其中，本已受市场追捧的装备制造业更是锦上添花。
     根据了解到的信息，我们提醒客户警惕房地产股板块正在形成的回落趋势。我们注意到，部分上半年房价涨幅过大的城市已经在探索各种方式，以阻止房价的快速上行，特别是一些行政手段，诸如查处开发商捂盘囤地、收回逾期闲置未开发土地、二手房网上签约按评估价补交税款等，最令开发商色变的物业税又有加紧研究势头，等等。我们判断，由于我国城市化进程产生的刚性需求，经过反复调控，房价上涨的趋势未必会出现拐点，但涨幅趋缓、或出现阶段性的下行都有可能。因此，短期内对房地产股有所回避不失为安全策略。
     我们认为类似昨天和今天的调整还有可能继续。不过，鉴于国际股市已略现企稳迹象，我们据此估计A股市场的回调也将是有限的，同时，我们对一轮跨年度行情正在发展中的判断也没有发生改变。简而言之，我们不会因此看空A股市场。

张立志
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