触底快速反弹

　　QDII基金首度出海可谓不顺。在美国次贷危机的深度和广度都超出市场预期的情况下，QDII基金布局方完成就被“熊”狠狠地咬了一口，基金净值急速下滑，部分基金的净值一度逼近0.6元的关口。但在美联储狠踩救市“油门”的刺激下，外围股市近期回暖明显，以港股为例，短短两周恒生指数反弹达20%。QDII基金也从底部回升，并在上周成为基金业最大的亮点。

　　WIND统计显示，在上周开放式基金净值增长率排名中，嘉实海外中国股票(QDII)位列第一，周增长达到6.85%，其余四家QDII也均排在前列。5只QDII的净值周增长率平均达到4.414%，远远领先于开放式基金。不仅如此，2只净值一度跌破0.7元的QDII上周再度回到了0.7元关口上方，如果以最低点计算，嘉实海外中国股票此次回升幅度最大，达到14.5%，其次是上投摩根亚太优势，达到10.91%，这种升幅在A股暴跌导致大多数开放式基金净值重挫的背景下，显得格外抢眼。

　　事实上，如果从月度分析角度看，在A股市场下跌最为惨重的3月份，QDII的表现也可圈可点，表现出明显的抗跌性。

　　分析人士认为，QDII的快速反弹得益于美联储救市对外围股市信心的提振，但这并不意味着底部的确立。因为外围股市尤其是港股目前究竟是弱市下的反弹还是就此展开新的主升浪，还无法判断，仍需进一步观察。

　　考验仍将继续

　　对于QDII基金的快速反弹，基金业人士都抱着谨慎的态度来看待，毕竟，一周的数据并不足以证明反转的来临。但有一点，他们都比较赞同，那就是QDII最坏的时期已经过去了，在控制好手中仓位的同时，他们耐心地等待着更好投资机会。

　　上投摩根分析认为，虽然美国房地产市场持续下滑，但部分地区的房租价格已出现止跌回升，而持续性的降息对于债券抵押市场也产生利好，虽然瑞士银行(UBS)在一季度持续减记大量资产，但一般预计二季度出现大幅亏损的可能性已相对下降。上投摩根表示，从去年四季度以来的股市下跌有望出现反弹，景气或许还没有好转，但最坏的时期已经过去。

　　投资目标为太市场的上投摩根亚太优势基金经理张军则对亚太市场的前景表示乐观。他指出，在美国经济进入衰退的情况下，亚太地区经济和新兴市场的经济因为其庞大的内需及逐渐显示的与美国经济的“脱钩”能力而显示生命力。从配置思路来讲，亚太内需升级和固定资产投资获益的个股将会有更多的机会。

　　不过，有分析人士指出，基金经理们虽然持谨慎乐观态度，但外围股市仍存在很多不确定因素，其中最大的因素仍是美国经济衰退的程度及其影响，外围股市的走势未来还有可能巨幅波动。因此对于QDII基金而言，未来的严峻考验并没有减少。他认为，目前外围股市的反弹虽然没有令QDII基金解套，但却给了他们一次调配仓位的机会，QDII基金正好可以借此重新审视手中的股票，根据对大势的研判调整好投资组合。