从刚刚过去的一季度债券基金收益率情况来看，表现最好的债券基金很难说是实力的体现，胜得难以让人信服。

　　而另一端，收益最差的几只基金只是在还去年超额收益的“债”，而不是投资能力的问题，股市转好，这类基金仍然会取得超额收益。

　　挑选优质债券基金的学问远比股票型基金有讲究。下面为你细拆解。

　　被压抑的债基：

　　一季度纯债型收益最好

　　分析师：基金公司应反思股票基金单边发展有市值稳定性隐忧

　　2006、2007年，伴随大牛市的赚钱效应，股票型基金红得发紫，债券基金沦为鸡肋。不过，是金子总有发光的那一天。经历2008年一季度，债券基金开始显山露水。

　　来自万得的数据显示，今年一季度收益为正的基金全部来自债券基金和货币基金，不过，由于相当多的普通债券型基金都部分参与了打新和二级市场投资，在37只普通债券型基金中，仍有14只净值出现不同程度的下跌。

　　截至3月28日，第一季度普通债券基金的平均净值也下跌了0.98%，而股市参与程度更高的混合型偏债基金的净值则平均下跌了11.19%。

　　相反，纯债基金受益于国债指数在一季度的强势上扬，表现相对较好。其中融通债券基金区间回报达到3.01%，在一季度全部基金品种中名列第一。

　　截止到3月31日的数据，在融通债券之后，国泰金龙债券、大成债券A收益分别为1.38%和1.33%，但与融通债券基金收益仍有一定差距。同期国债指数涨幅达到2.01%。

　　在货币基金中，今年以来收益最高的是中信货币，收益率为0.989%，货币市场基金均获得正收益，全部货币基金的平均收益率为0.7%。

　　天相投顾基金分析师闻群提醒市场：“债券型基金的发展在牛市中受到抑制，难有良好表现。基金市场呈现出股票型基金单边发展，债券、货币市场基金严重滞后的格局，这会对市值稳定性造成较大影响。”

　　债券基金收益前三：胜得侥幸

　　●融通债券：明明是不可投资可转债的纯债型，却押宝万科转2

　　融通债券基金此前一直默默无闻，在晨星中国评级中也只有3颗星，刚刚上任的基金经理乔羽夫年初也许压根想不到自己会成为2008年一季度开放式基金收益率冠军的基金经理。

　　前任基金经理陶武彬在基金2007年四季报中尚且抱怨，本基金是目前国内债券型基金中仅有的不能申购新股、可转债、不可以转股的纯债券基金，因此在股票市场反复走牛的背景下难以分享股票市场巨大的收益。

　　于是在投资标的有限的前提下融通债基把交易所可分离交易可转债为主要投资标的，而这批债券到期收益率普遍在5.5%以上，在实际操作中，押宝“21国债(15)(99.780,-0.15,-0.15%,吧)”、“万科转2”取得了不错的收益。

　　四季报中展望2008年，陶武彬认为，“货币政策进一步从紧，加息压力犹存，我们的目标是为投资者提供资金安全性的同时，争取一个高于银行定期存款的投资回报。”

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