“做期货有时要跟踪投机行情，但终归离不开商品的基本面。从某种意义上说，期货投资才是真正的价值投资，而现货商也许是最好的价值发现者，做期货有时不妨与现货商站在一起。”

　　上周郑州商品交易所白糖期货成为全球最耀眼的白糖期货品种，其单日成交量创下全球第一。在平均每天超过150万手（成交金额超过60亿元）的背后，有不少一夜暴富或血本无归的故事。

　　投资者王路（化名）在这轮超级多空资金大战中，有幸成为资金翻倍的赢家。因为他站对了队伍——以白糖现货商为主力的空方资金。

　　现货商是最好的价值发现者

　　今年2月，中国南方遭遇了严重的雨雪冰冻天气。市场传言广西、云南等主要白糖产区受到灾害影响，可能出现大幅减产。在此消息刺激下，白糖期货价格发动了一波罕见的涨势。SR0901合约最高冲到了5385元/吨，短短一个月内上涨近1400元/吨，涨幅高达35%。

　　但是，当时白糖产区现货价格仅仅维持在3700~3800元/吨，期货升水高达1500元左右。这意味着，在2009年1月，白糖现货价格需要涨到5000元以上，一直持有白糖期货空单的投资者才可能亏钱。一旦白糖现货价格低于5000元以下，此位置的白糖空头可以从容应对，如果白糖现货价格低于4000元以下，这部分空头将收获“暴利”。

　　面对此情形，小王开始计算究竟应该跟风做多还是勇敢做空。当时，市场沉浸在农产品(26.01,-1.30,-4.76%,吧)大牛市的疯狂中，几乎所有的农产品期货价格都出现了大幅上涨，甚至连续涨停。并且，糖业类的股票价格也连续飙升，让市场开始惊叹白糖可以有这么大的投资价值。

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